Early policies on non-neutrality of money and confidence for economic growth, Alberto J. Pani: Monetary multipliers in Mexico, 1925-1940

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Published: Apr 22, 2024
DOI: https://doi.org/10.18232/20073496.1436
Keywords:
monetary supply and demand, credit, monetary multipliers, central banking
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Zeus Salvador Hernández Veleros, Dr.
Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo
http://orcid.org/0000-0002-3162-9122
Juan Roberto Vargas Sánchez, Dr.
Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo
http://orcid.org/0000-0003-2817-3985

Abstract

Alberto J. Pani pointed to the monetary policy errors of 1931 as a key cause of the worsening crisis in Mexico, and was a world pioneer in recognizing the relationship between the real and the financial economy. This paper examines the strategies and actions implemented by Pani as Secretary of Finance between 1932 and 1933, covering fiscal, monetary, banking, credit, commercial, industrial and international negotiations. We analyze the obstacles encountered in its application, the institutional limitations, as well as the influence of seigniorage, the relevance of the public deficit, and the notable increase in international reserves, all of this achieved without increasing debt or tax rates. This analysis suggests that the recovery was not due to the external sector, as others have argued. We calculate four multipliers for the period 1925-1940 and measure the impact of these policies on gdp. For Pani, the crucial element is confidence.

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Author Biographies

Zeus Salvador Hernández Veleros, Dr., Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo

He is a research professor in the Academic Area of Economics at the Instituto de Ciencias Económico Administrativas. He is a Level I in the National System of Researchers. He is a consultant on quantitative and simulation issues, and has worked on port, fiscal, environmental and cluster issues. He worked at the Economic Analysis and Technical Support Unit of the Undersecretary of Revenue of the Government of the State of Mexico and was Deputy Director of Quantitative Methods at the National Institute of Migration. He began his teaching activities at the Universidad Anáhuac in 1997 and that same year at the Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo. He has been a professor at institutions such as El Colegio Mexiquense, the Faculty of Economics of the Autonomous University of the State of Mexico, the Institute of Public Administration of the State of Hidalgo, the Technological Institute of Monterrey, the University of Quintana Roo. He works growth models with aspects of econometric measurement, time series and simulation, in this sense his most recent co-authored publication is "Gasto público y crecimiento en un modelo con dos sectores: tasas impositivas óptimas" (Public spending and growth in a model with two sectors: optimal tax rates). He developed methodologies to determine the distribution of the world product based on the multinomial distribution, which surpasses other existing ones because it envisions the form that the distribution of world income could have and also determines the probable magnitudes. It has proposals to define the economic cycle and long term growth based on the multinomial distribution and the Dirichlet-multinomial distribution. He works on issues of economic history and argues that the Mexican Alberto J. Pani established principles that were ahead of the contributions of renowned economists of the 20th century, such as Milton Friedman, or those who see individuals as the foundations of macroeconomics, not aggregate variables. He received his master's degree from the Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE) and his doctorate from the University of Barcelona, where he unanimously obtained Cum Laude Mention, and his degree in Economics from the Universidad Autónoma del Estado de México.

Juan Roberto Vargas Sánchez, Dr., Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo

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ahbm Archivo Histórico de Banco de México, Ciudad de México, México.